在商務地產(chǎn)占比下滑之外，該領(lǐng)域內(nèi)如物業(yè)租賃、物業(yè)經(jīng)營等收入表現(xiàn)也不甚樂觀。2018年半年報數(shù)據(jù)顯示，商務地產(chǎn)如物業(yè)租賃、物業(yè)經(jīng)營的營業(yè)成本增速，較其營業(yè)收入大幅提升。同時，該領(lǐng)域內(nèi)的毛利率也分別下降1.4%、0.15%。

易居中心總監(jiān)嚴躍進向藍鯨房產(chǎn)表示，商務地產(chǎn)具有開發(fā)周期長，回款利潤慢的問題，對于金融街來說，類似數(shù)據(jù)下滑比較明顯，其實是和具體項目的操盤有關(guān)。其可售項目其實不多，所以往往可售項目入市的時候業(yè)績?nèi)菀壮砷L。但如果短期內(nèi)沒有可售項目，單純靠租金等，業(yè)績?nèi)菀撞▌印?/p>

踏錯節(jié)奏遭“高價地”拖累 住宅營造能力低下

事實上，對于依靠商務地產(chǎn)業(yè)務的艱難前景，金融街也不是沒有預料。金融街在2014年中報表示，因公司的發(fā)展定位所致，未來的擴展區(qū)域?qū)⑹且痪�城市和1.5線城市，至于二線城市暫不考慮進入。也由此，金融街正式開展了其發(fā)展史的第二次轉(zhuǎn)型，大力開發(fā)住宅業(yè)務領(lǐng)域。

但住宅開發(fā)市場和商務地產(chǎn)市場的運作邏輯又不同，習慣于拿城市核心區(qū)位的金融街，把這一邏輯也運用到了住宅市場中。在住宅業(yè)務領(lǐng)域，金融街將自己定位于打造高端住宅，在各個城市黃金地段拿地的策略，卻使其住宅業(yè)務屢屢受挫。

藍鯨房產(chǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，自2014年之后，金融街開始加大住宅地產(chǎn)比重，并向廣州、上海等北京以外的重點城市大量跑馬圈地。

2018年上半年，金融街在北京、天津、成都、武漢、重慶、廊坊、常熟、遵化等城市通過兼并收購、合作開發(fā)、招拍掛等方式獲取12個項目，新增項目權(quán)益投資額87.1億元，新增權(quán)益建筑面積176.3萬平米。

但在調(diào)控政策下，金融街的這一布局策略卻又一次踩中了限購雷區(qū)。根據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)，2018年上半年，金融街所進入的北京、上海、廣州、天津、重慶、成都、武漢、蘇州等城市商品房銷售面積同比平均降幅為13.7%；商品房銷售金額同比平均降幅為7.9%，公司所進入城市銷售下滑明顯。

為了大力發(fā)展住宅業(yè)務，金融街拿核心地區(qū)“高價地”的策略，也為自身業(yè)績埋下了隱形炸彈。金融街入手的多宗地塊總價和單價溢價較高，如上�；疖囌颈睆V場三宗地塊的溢價率超過50%，廣州海珠區(qū)石崗路地塊的溢價更是高達85%。

2014年，金融街開發(fā)的廣州番禺區(qū)地王項目融穗瀾灣開盤售價最高到2.5萬元/平方米。但據(jù)媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該項目平均售價約在2萬元/平方米，與1.14萬元/平方米的起始樓面地價相較，利潤空間并不大；2015年7月，金融街首次進滬拿地便以88.15億元奪下上海火車站北廣場以北地塊，問鼎上海2015年度單幅地塊總價地王。2017年8月，金融街以最高限價11.75億元競得佛山三水新城輕軌站北側(cè)一宗商住地，折合樓面價8090元/平方米，刷新三水最高樓面價記錄。