上周市場各個板塊均受重創(chuàng),其中上證綜指下跌12.1%、創(chuàng)業(yè)板綜下跌14.3%;自6月12日以來,上證綜指累計跌幅已達28.6%,創(chuàng)業(yè)板指跌幅達到33.2%。周末前監(jiān)管層雖然推出交易降費、提前實施兩融監(jiān)管新規(guī)、擴大券商融資渠道等多政策,但效果欠佳。

　　周末,監(jiān)管層推出21家券商出資1200億投資藍籌ETF、暫停IPO、央行為中國證券金融公司提供流動性以維護市場穩(wěn)定等系列重磅救市舉措,事情或有轉(zhuǎn)機。

　　券商板塊 救市舉措之一便是21家券商以15年6月底凈資產(chǎn)15%出資,合計不低于1200億元,用于投資藍籌股ETF。并且在15年7月3日余額基礎(chǔ)上,券商自營不減持,并擇機增持。短期券商出資救市對資本有一定壓力,然而長期看,資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展是券商經(jīng)紀、投行、自營、資管各項業(yè)務(wù)乃至整個行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)與條件,監(jiān)管層對資本市場的重視可以預(yù)見未來行業(yè)良好發(fā)展前景。另外券商本身是藍籌ETF標的,是穩(wěn)定市場資金重要配置品種,從市場調(diào)整以來的表現(xiàn)看,券商具有相對收益。

　　從業(yè)績看,在資本市場由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)換的大背景下,券商新三板、柜臺業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化金融業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出不窮,未來迎來跨越式發(fā)展機遇。今年來看券商業(yè)績高增長更是已經(jīng)成為共識,業(yè)績的高增長下券商板塊估值消化明顯(保守日均成交7000億假設(shè)下行業(yè)業(yè)績增速超過100%,行業(yè)估值15年P(guān)E15倍,大券商PE12倍左右)。

　　與業(yè)績高增長形成極大反差的是券商板塊的嚴重滯漲,特別是經(jīng)過上兩周調(diào)整,年初以來券商板塊下跌16%,其中中信證券下跌26%。目前券商板塊業(yè)績好、漲幅低,屬于進可攻退可守的品種,目前時點請務(wù)必重視券商板塊的配置價值。

　　7月中旬券商創(chuàng)新大會召開,大概率互聯(lián)網(wǎng)金融政策落地,因此標的方面首選互聯(lián)網(wǎng)金融布局領(lǐng)先的國金、華泰和招商。

　　保險板塊

　　保險板塊本身是藍籌ETF的一部分,是穩(wěn)定市場資金的重要配置品種,從市場調(diào)整以來的表現(xiàn)看,保險板塊具有相對收益。

　　從保險資金配置看,本輪行情中保險資金配置積極但并不激進,同時尋求了多種配置方向以追求穩(wěn)定收益,15年保險投資收益突出。年內(nèi)養(yǎng)老險稅延政策落地的概率非常大,將積極有效地提升壽險業(yè)務(wù)天花板,拉升行業(yè)估值,目前板塊對應(yīng)15年P(guān)EV僅1.38倍左右。關(guān)注此時點保險板塊價值。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融 看好供應(yīng)鏈金融標的宏圖高科,具體見《宏圖高科:核心主業(yè)和金融資產(chǎn)雙輪驅(qū)動》