在這一思路下，國資改革和混合所有制改革意味著，國有企業(yè)首先將進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的整合，整合后，分拆一些產(chǎn)業(yè)或公司到集團(tuán)外。這樣，國有企業(yè)將再次釋放活力，效率再次提升，民營企業(yè)也將獲得收購、控股的機(jī)會(huì)�；旌纤�有制改革將同時(shí)提高國有資本和民營資本的價(jià)值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的共贏。

　　新三板將為國有企業(yè)

　　提供良好的市場化平臺(tái)

　　在國企混合所有制改革中，中央國企和地方國企分別制訂方案，2015年改革方案將分別公布并實(shí)施。我們預(yù)計(jì)，今后幾年將有一大批從國有企業(yè)分拆出來的小公司。這些公司如何在競爭中突圍，實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值，將受到廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為，新三板可為這些公司提供良好的市場化平臺(tái)，滿足其融資、并購、股份轉(zhuǎn)讓等需求，并通過一系列的信息披露要求，提高國有資本的透明度和公信力。

　　第一，新三板為國有資本提供了一個(gè)融資、定價(jià)、轉(zhuǎn)讓的良好平臺(tái)。國資小公司從企業(yè)集團(tuán)拆分出來后，要么獨(dú)立發(fā)展，要么與其他企業(yè)合并發(fā)展，存在融資、并購的需求。如果未來該公司轉(zhuǎn)讓股份或出售，亦需要一個(gè)合理的市場價(jià)格。新三板已搭建相對豐富的融資渠道，以目前的市場規(guī)模和流動(dòng)性，在現(xiàn)在的發(fā)展速度下，未來足以滿足這些國資公司的融資、并購需求，并促進(jìn)國有資本充分流動(dòng)，獲得市場化定價(jià)。

　　第二，新三板可以促進(jìn)國資小公司健全法人治理機(jī)制。普通的民營公司可以沒有法人治理機(jī)制，大股東獨(dú)攬專斷，小股東也無可奈何。國資公司則不同，由于其身份和背景，必須自開始就有健全的治理機(jī)制。筆者認(rèn)為，即使這些公司將來可能被出售、被民營企業(yè)并購，但只要國有股比例仍高于1/4，就必須按照現(xiàn)代公司的治理要求，設(shè)立規(guī)范的治理機(jī)構(gòu)和機(jī)制，而不能像純民營公司那樣，擁有較高的自由裁量空間。未來國資公司也將實(shí)行員工持股計(jì)劃，如果沒有健全的治理機(jī)制，難免會(huì)再現(xiàn)管理層收購等治理亂象。

　　第三，新三板可以促進(jìn)國有資本財(cái)務(wù)公開，接受社會(huì)監(jiān)督。筆者認(rèn)為，混合所有制改革應(yīng)以透明和問責(zé)為方向，在改革中誕生的公司應(yīng)全面執(zhí)行新的國資管理要求，及時(shí)披露財(cái)務(wù)信息和必要的非財(cái)務(wù)信息。具體的披露口徑和標(biāo)準(zhǔn)不用新設(shè)，可以按照新三板的要求，并通過新三板這個(gè)平臺(tái)，讓國有資本在陽光下運(yùn)作，提高國有資本的公信力。

　　當(dāng)然，在混合所有制改革中，國資小公司也可以選擇在區(qū)域股權(quán)市場掛牌。目前一些區(qū)域股權(quán)市場的融資功能也逐漸顯現(xiàn)。但是，在多層次資本市場中，新三板的影響力和發(fā)展前景將明顯優(yōu)于大部分區(qū)域股權(quán)市場。新成立的國資小公司需根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、發(fā)展目標(biāo)等，在新三板和區(qū)域股權(quán)市場之間選擇。